Центральный банк Узбекистана сохраняет ключевую ставку на уровне 14% на фоне замедления инфляции

Центральный банк Республики Узбекистан (ЦБ РУз) по итогам заседания Правления в июне 2026 года принял решение сохранить основную процентную ставку на уровне 14% годовых. Регулятор придерживается жёсткой монетарной политики, направленной на устойчивое снижение инфляции до целевого ориентира в 5%.

Ключевым фактором, определяющим текущую позицию ЦБ РУз, является динамика потребительских цен. По данным регулятора, годовая инфляция в мае 2026 года снизилась до 5,5% — минимального уровня с декабря 2015 года. Для сравнения: в апреле 2026 года показатель составлял 7,0%, а в конце 2025 года — 7,3%. Несмотря на позитивную тенденцию, Центральный банк отмечает, что темпы дезинфляции замедляются, а ценовое давление сохраняется в связи с ростом тарифов на энергоресурсы и увеличением транспортных издержек.

Экономика Узбекистана демонстрирует высокие темпы роста: в первом квартале 2026 года ВВП увеличился на 8,7% в годовом выражении, превысив первоначальные прогнозы. Строительный сектор вырос на 14,1%, объём промышленного производства — на 8,5%. Инвестиции в основной капитал увеличились на 29,6%, причём 53,6% из них составляют иностранные вложения. С учётом сильных результатов первого квартала ЦБ РУз пересмотрел прогноз роста ВВП на 2026 год до 7,0–7,5%.

Регулятор подчёркивает необходимость поддержания жёстких денежно-кредитных условий для обеспечения положительных реальных процентных ставок, стимулирования сбережений и сдерживания избыточного роста кредитования. Центральный банк также использует инструменты стерилизации для управления структурным профицитом ликвидности в банковской системе.

Среди внешних рисков регулятор выделяет геополитическую напряжённость, волатильность мировых цен на сырьё и логистические сложности, способные усилить инфляционное давление через импортные цены. По прогнозам ЦБ РУз, инфляция по итогам 2026 года составит около 6,5%, а к 2027 году достигнет целевого уровня в 5%. Регулятор придерживается подхода принятия решений на основе актуальных данных и готов ужесточить политику в случае усиления инфляционных рисков.